[摘要] 自2009年房地产信贷开始收紧，融资成本“次优”的信托就逆势走俏，成为房地产企业的最优选择。如今，产品期限多为一两年的房地产信托密集到期兑付，一面是债台高筑，一面是销售疲软、回款急剧放缓，一些开发商资金链“命悬一线”。
事实上，7月份开始，新发行房地产信托已经大幅下降。用益信托工作室数据显示，房地产信托发行规模从7月的236．72亿元降至8月的186．19亿元。9月以来的发行数量亦呈大幅下降趋势。这既是政策累积效果显现，也是信托公司有意收缩以防范风险，开发商从信托渠道获得资金愈加困难。
据广发证券统计，上市房企今年上半年已经债台高筑，平均资产负债率为75．3％，创下近5年来高点，甚至如绿城集团那样资产负债率超过100％的房企也不鲜见；上市房企整体负债总额达1．09万亿元，同比增加了41．29％。
从市场销量来看，开发商寄望甚高的“金九银十”实际情况却大相径庭。中指研究院9月26日公布的报告显示，上周被监测的35个城市中，22个城市楼市成交量同比下降，其中13个城市的成交量跌幅在30％以上。深圳同比跌幅，达64．89％，重庆、大连均有50％以上的跌幅。
一方面债台高筑，一方面回款急剧放缓，一些开发商已“命悬一线”。
瑞银证券中国首席经济学家汪涛在其报告中称，预计房地产信托在四季度会进一步减少，房地产销售在未来数月趋于疲弱，一些开发商，特别是资产负债表过度扩张的中小型开发商将面临财务困难，并可能走向破产。
评级机构标准普尔在报告中指出，房地产开发商的信贷状况日益严峻，将促使开发商降价或寻求其他融资途径。同时，有较大融资需求的小型开发商将面临更多流动性困难，难逃被收购、淘汰的厄运。
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